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在炼油企业存货发生意外减值时,不要使用太大的力量进行套期保值。。

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颜色:{位置:绝对;右:25px;上:0;左:18px;}热门栏目选股数据中心市场中心资金流模拟交易客户端原题:炼油企业库存遭遇意外减值期货套期保值不要用太大力气“没想到沙特阿拉伯突然打起原油价格战,国内一家民营炼油企业的财务总监感慨地对记者说。过去两个交易日,WTI原油期货下跌约30%。他3月9日上班的第一件事,就是与高管们紧急制定新的期货对冲措施。”最初的期货对冲策略肯定已经过时了——当时,我们认为欧佩克+会达成减产协议,将油价保持在50-60美元/桶。

现在,高盛(Goldman Sachs)和其他投行预测,沙特阿拉伯将引发原油价格战,这将使油价降至每桶20美元左右。目前,他们一方面加大了对国内原油期货的空头头寸,将现货保值比例再提高25个百分点。另一方面,鉴于沙特阿拉伯在亚洲的官方原油价格与二甲醚阿曼原油期货之间的价差,他们在做空阿曼原油期货的同时,将新加坡原油期货价差扩大至-3.1美元/桶以上,开展跨境套利交易,锁定未来进口原油采购成本价差。记者从多方面了解到,全球油价的大幅下跌增加了炼油企业存货减值的风险,同时也面临下游化工产品价格下降、原油加工利润大幅下降等新的业务挑战。

”随着3月9日PTA、沥青、甲醇、乙二醇等下游产品期货跌停,目前我们亏损近1吨”,浙江一家民营炼油企业的业务总监告诉记者,目前他们最担心的是,由于原油加工量大幅下降,银行收紧信贷利润。记者了解到,3月9日,不少炼厂上调了PTA、沥青、甲醇等期货的空头头寸。他们一方面锁定加工利润,另一方面也利用期货市场扩大销售。”但我们似乎有点太过遮掩,”该业务总监告诉记者,由于公司高管预计石油及相关化工产品价格将继续下跌,他们押注甲醇价格下跌的期货空头头寸,未来三个月产量将达到1.8倍。

一旦甲醇价格反弹,企业过度的对冲措施将面临追加保证金和业绩兑现等风险。”一位期货公司原油分析师告诉记者:“目前,一些炼油厂的套期保值策略仍然是投机性的。比如,他们简单地将期货经营损益作为套期保值评估的依据,套期保值头寸大大超过企业的实际风险敞口,在“套期保值可以对冲一切风险”的错误理念下,频繁进行短期经营获利。因此,3月9日,他们还继续纠正部分炼油厂的错误套期保值措施,尽可能减少其不必要的期货操作风险敞口。

面对油价的大幅下跌,许多民营炼厂的第一反应是“低价囤油”3月9日上午,我们迅速联系了海外原油供应商。在得知沙特表示需要提供多少原油后,该企业计划在未来6个月内一次性购买原油原材料需求,”国内一家大型民营炼油企业副总裁告诉记者。毕竟,过去三年,全球油价从未跌到每桶30美元附近。然而,低价储油看似简单,但操作起来并不容易。随着新型冠状病毒肺炎在全球的传播,进口原油的效率下降。企业以低价购买的原油可能无法迅速交货。

相应储运成本的增加也推高了进口原油的实际采购成本。”国内大型民营炼油企业副总裁告诉记者,3月9日,我们也曾试图锁定一批进口原油原材料(即原油已经在运输途中),但卖方现在不愿意低价销售。如今,中东重油贸易商的购买成本至少比目前的价格高出7-8美元,几乎损失一桶。因此,他的公司一度打算将购买成本锁定在原油期货市场,但由于目前国内原油期货的跌幅低于海外原油期货(海外原油期货涨跌不限),只能等待两者价差缩小在建立一个位置之前。

记者注意到,与“低价储油”相比,许多民营炼厂更担心原油库存受损的风险由于担心疫情造成原油运输紧张,我们此前购买了相当于4个月产量的原油库存。东部地区一家民营炼油企业套期保值部负责人告诉记者,现在这部分股票已经贬值了1000多万元,业务压力骤然加大。3月6日全球油价暴跌10%后,其企业召开紧急会议,决定采取两种套期保值措施,一是在期货市场买入相应数量的原油期货空头头寸进行套期保值,二是锁定未来进口原油采购价差成本通过跨区域套利交易。

”如果不进行期货套期保值,我们的存货减值损失不仅是10%,可能会达到20%以上。”他告诉记者,3月9日,银行曾打电话询问企业是否已将期货套期保值作为收紧信贷政策的重要依据。多家期货公司能源板块分析师向记者披露,3月9日,企业原油套期保值操作需求特别旺盛。许多企业只有60%的现货头寸用于期货套期保值。现在,鉴于油价的剧烈波动,这一比例已经上升到80%,因此要求期货公司和交易所再次提高套期保值限额。值得注意的是,投机获利冲动仍需“规避”。

与此同时,炼油企业期货套期保值能力增强,投机操作悄然跟进。国内民营炼油企业财务总监对记者表示,企业管理层预测,全球油价可能在短时间内跌至20美元/桶,因此他们建立了原油期货的空头头寸,约为现货库存的1.5倍。”同时,我国套期保值部门也提出异议,认为这将给企业带来新的风险。他举例说,如果油价突然大幅反弹,企业就会遇到利润增加或业绩兑现的问题,资金压力就会激增。此外,部分民营炼油企业还关注油价持续下跌的可能性上升,要求套期保值部门通过期货套期保值操作获得15%以上的短期收益,以减轻银行贷款利息和职工薪酬的压力。

”同时,提出在期货套期保值策略中应考虑现货和期货的盈亏。不过,该企业高层仍然关注期货市场套期保值的盈亏,甚至认为在油价单边下跌的情况下,卖空操作很简单,”东部地区民营炼油企业套期保值部负责人坦言。期货公司能源板块多位分析师表示,3月9日,他们说服多家炼油企业纠正了具有较强投机性的期货套期保值措施。一方面,通过国内原油期货与阿曼原油期货的价差,帮助其调整套期保值策略,锁定未来原油进口价差成本,而不是利用高资本杠杆押注两地价差扩大以赢得投机收益,另一方面,部分原油期货的空头头寸被平仓,使得原油期货的空头头寸与企业的原油库存基本吻合。

“由于期货交易杠杆率高,投机交易往往具有潜在的高风险。”期货公司原油市场一位研究员表示,由于全球油价在过去两个交易日内下跌了约30%,3月9日一大早,许多持有原油期货多头头寸的客户遭受了巨大损失。在这背后,他们过度押注欧佩克+将达成新的减产协议,使油价反弹。然而,沙特阿拉伯发动了一场原油价格战,使这些客户遭受滑铁卢。主编:张耀。。

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